歷次禽流感對豆粕價格的影響

夜雨

　　大智慧阿思達克通訊社4月8日訊， 禽流感，全名鳥禽類流行性感冒，是由病毒引起的動物傳染病，通常只感染鳥類，少見情況會感染豬。禽流感病毒高度針對特定物種，但在罕有情況下會跨越物種障礙感染人。

　　1997年以來全球較大的禽流感爆發(fā)，一共出現(xiàn)了6次，分別是：1997年東南亞大規(guī)模爆發(fā)的H5N1禽流感;1999年香港出現(xiàn)的H9N2禽流感人類感染;2003年荷蘭出現(xiàn)的H7N7型禽流感的人群感染;2004年東亞發(fā)生H5N1亞型禽流感;2006年美國出現(xiàn)的H3N2禽流感;2013年中國出現(xiàn)的H7N9型禽流感。

　　禽流感出現(xiàn)后，為了防止禽類病毒傳播的擴大化，世界各國都采取了捕殺、禁運、暫停活禽交易等措施進行病毒的嚴防把控。從而對禽類造成了的一定的沖擊，導致養(yǎng)殖戶補欄積極性下降、使得豆粕消費市場出現(xiàn)萎靡，引起豆粕期貨市場的價格不利波動。

　　那么禽流感對市場造成的沖擊有多大呢?是否會給下游豆粕市場帶來巨大的沖擊，甚至改變豆粕期貨市場的價格階段性走勢呢?

　　實際上，從歷史上看，禽流感對期貨市場的沖擊確實比較明顯，在一些時間段會引起期貨市場巨大的波動，甚至改變市場的價格方向。然而，研究歷史走勢可以發(fā)現(xiàn)，價格劇烈下跌的時候，多數出現(xiàn)在基本面不佳的情況下，而在消費旺季、供給不足時禽流感對市場的影響是較為微小的。

　　影響豆粕價格的基本因素主要體現(xiàn)在供給和需求上，供給方面主要由前期庫存量 、當期生產量 、豆粕的進口量三部分組成;需求方面主要由消費量、出口量及期末商品結存量三部分組成。

　　一般情況下，11月份大豆收獲后的幾個月份是豆粕的生產旺季，4～8月份是豆粕的生產淡季，而豆粕的需求一般從3月份開始到10月份逐步轉旺，在此期間，豆粕的價格波動會很大。

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　　下面我們來回顧一下歷史，看看從1992年以來禽流感對豆粕價格的影響幾何。

　　1、1997年東南亞大規(guī)模爆發(fā)的H5N1禽流感

　　1997 年 5 月，中國香港地區(qū)的一個養(yǎng)雞場出現(xiàn)首例 H5N1 型禽流感病例 。8月20日，一位三歲香港男童在醫(yī)院死亡，這是世界上首個死于H5N1禽流感的病例。此次禽流感共有18人受到感染，6人死亡 。這是目前被認為是世界上最嚴重的一次禽流感爆發(fā)。

　　為了阻止H5N1禽流感的進一步蔓延，香港特區(qū)政府于1997年12月28日頒布“格殺令”，在兩天內把全港130萬只雞銷毀，為防病毒蔓延，港府更停止進口內地禽畜。此舉造成了豆粕價格連續(xù)下挫。



　　以CBOT豆粕為例(周線級別)，自5月份發(fā)現(xiàn)H5N1，豆粕由226美元/短噸下跌至188美元/短噸，下跌逾16%，隨后一路反彈至239美元/短噸，在12月份亞洲禽流感全面爆發(fā)影響下，豆粕展開了為期1年的單邊下挫，跌幅逾34%。

　　不過，我們分析技術面因素可以看到，在97年12月份以前，豆粕實際上已經完成了筑頭，進入了下行通道，在10月份的一波反彈中未能有效的突破前期高點，隨后再在11月份的豆粕高產期的到來和禽流感的全面爆發(fā)影響下，豆粕順勢展開了漫長的熊市之旅。

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　　2、1999年香港等地出現(xiàn)的H9N2禽流感人類感染

　　1998年廣東省的流感監(jiān)測系統(tǒng)在韶關、汕頭市分別發(fā)現(xiàn)4例和5例H9N2禽流感病毒感染病例，為全球首次發(fā)現(xiàn)人H9N2感染病例 。1999年在香港發(fā)現(xiàn)2名兒童感染H9N2，有依據表明禽類是感染源。12月2日，在意大利、法國、盧森堡相繼發(fā)生高致病性禽流感。

　　為了防止禽流感傳入中國，國家出入境檢驗檢疫局發(fā)出公告，嚴禁從意、法、盧等國家輸入禽鳥及產品;同時禁止郵寄或旅客攜帶來自上述國家的禽鳥及其產品進境;對途經中國或在中國停留的國際航行船舶、飛機和火車等例行檢查，如發(fā)現(xiàn)有來自上述國家的禽肉及其制品，一律作封存處理。

　　不過從H9N2禽流感對豆粕價格的影響來看，并未給豆粕期價帶來致命的利空打擊，可能的原因一方面來自于1997年-1998年的單邊下跌已經有效釋放了利空影響，使得市場對禽流感產生了信心度上的“免疫力”;另一方面隨著豆粕產量淡季的到來，市場供給的減少有利于豆粕價格的維穩(wěn)。



　　以CBOT豆粕為例(日線級別)，1999年整體來看，豆粕屬于震蕩調整行情，不過明顯可以看出，豆粕處于良性調整階段，原因有二：一是技術面上豆粕的低點在逐步抬高;二是禽流感的利空打壓已經不再成為市場的“重磅炸彈”，市場開始利用禽流感展開良性回調，為后面的上漲積蓄力量，蓄勢待發(fā)。

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　　3、2003年荷蘭出現(xiàn)的H7N7型禽流感的人群感染
　　
　　2003年3月，禽流感襲擊了荷蘭。3月1日，荷蘭東部的6個農場中發(fā)現(xiàn)了H7N7型禽流感病毒。到3月3日，有禽流感疫情的農場已增至13家。

　　短短幾周內，荷蘭約900個農場內的1400萬只家禽被隔離，1800多萬只病雞被宰殺。疫情暴發(fā)期間，共有80人感染了禽流感病毒。此后，H7N7型禽流感在整個歐洲蔓延開來。這也是目前世界上禽流感傳播范圍最廣的一次。






　　從歷史走勢可以看出，國際、國內豆粕行情均未有效受到H7N7型禽流感的利空影響，2003年整體而言，全球豆粕走出了單邊上漲的牛市行情。

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　　4、2004年東亞發(fā)生H5N1亞型禽流感
　　
　　2003年12月，東南亞一些國家和地區(qū)先后發(fā)生禽流感，較為嚴重的地區(qū)是泰國、印尼、越南。其中，越南累計92人傳染，42人死亡，是所有受影響國家里受傳染和死亡人數最多的;泰國累計20人感染，死亡13人;柬埔寨累計4人受感染，4人死亡。

　　新年伊始，禽流感即重創(chuàng)世界養(yǎng)禽業(yè)，尤其是亞洲養(yǎng)禽業(yè)，為撲滅疫病，各國政府不惜損失，大規(guī)模、大范圍撲殺疫區(qū) 5 公里以內的所有家禽。自從周邊國家禽流感確診開始，中國就進入了高度戒備狀態(tài)，但仍然未能幸免于難。

　　2004年1月26日，我國湖北武穴、湖南武岡出現(xiàn)疑似禽流感疫情，隨后，疫情不斷擴散，截至2004年2月19日，我國先后有16個省市自治區(qū)發(fā)生禽流感。





　　然而，整體上看，國際豆粕市場并沒有理會H5N1的利空影響，我行我素，依舊按照自身的基本運行規(guī)律展開。不過，國內大商所豆粕年后1月29日開盤即報跌停，而后承接下跌3個交易日，然而在外盤強勢上漲的引領下，展開了單邊上漲的牛市行情，最高達到3738元/噸。

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　　5、2013年中國出現(xiàn)的H7N9型禽流感的市場影響及展望。

　　H7N9型禽流感是一種新型禽流感，于2013年3月底在上海和安徽兩地率先發(fā)現(xiàn)。H7N9型禽流感是全球首次發(fā)現(xiàn)的新亞型流感病毒，尚未納入我國法定報告?zhèn)魅静”O(jiān)測報告系統(tǒng)。

　　截至4月7日，中國感染H7N9禽流感病例數上升為20例，其中6人死亡。上海8例確診患者中已有4人死亡，另兩位患者中有1名4歲患兒，病情輕微正在康復中。

　　為了防止禽流感擴大化，日前，上海市農委緊急部署H7N9禽流感防控措施，立即關閉松江區(qū)滬淮農副產品批發(fā)市場活禽交易區(qū)，撲殺交易區(qū)內所有禽鳥，對撲殺的禽鳥、禽鳥排泄物等進行無害化處理，徹底消毒市場環(huán)境。

　　當前這股禽流感已經對市場顯示出巨大的沖擊力。清明節(jié)前最后一個交易日(4月3日)，豆粕早盤大幅下挫，其后開始快速增倉下跌，盤中多空雙方產生分歧，但持倉量繼續(xù)增加。豆粕當日增倉30余萬手，放量下跌，新的空單不斷涌入。

　　根據大連商品交易所公布的數據，豆粕多頭持倉以中糧期貨持凈多單125551手位居首位，而永安期貨持有129985手豆粕空單，位居空頭持倉首位;多空雙方勢均力敵，不過從外盤CBOT豆粕走勢來看(見下圖)，節(jié)后大商所豆粕下跌的概率更大。






　　實際上，基本面不支持豆粕上漲依舊是豆粕下跌的根本原因，而禽流感在關鍵時刻又壓上來一根致命的稻草。

　　數據上看，美國農業(yè)部在3月28日晚公布的種植意向報告與季度庫存報告顯示，美國2013年大豆種植面積預估為7712.6萬英畝，接近于市場預估的下限，且稍低于2012年的大豆種植面積7719.8萬英畝，這給豆類價格帶來了一定的支撐作用。

　　不過，數據還顯示，美國3月1日當季大豆庫存為9.9928億蒲式耳，高于市場預期，短期來看，市場的供應并沒有此前預期的緊張，隨著南美大豆陸續(xù)上市以及美國大豆的正常生長，全球大豆供應將逐漸得以恢復。

　　產出方面，巴西大豆產量預期超過美國，將取代美國成為全球最大的大豆生產商以及出口國 ，不過運輸問題制約大豆的出口，隨著運輸的改善，大豆集中到港，對港口庫存將產生巨大壓力，進一步打壓豆類價格。

　　技術上看，近期國內外豆粕均處于下跌趨勢的中繼箱體調整階段，目前來看，在禽流感的利空打壓下，破位下挫，在技術面上形成了實質性的利空。

　　總之，禽流感對豆粕市場的影響在現(xiàn)貨市場上，主要體現(xiàn)在養(yǎng)殖戶補欄積極性下降、促使下游消費淡季更淡;在期貨市場上，會打擊豆粕市場的需求預期，造成期價的短期下挫，甚至在基本面利空的情況下，雪上加霜，加速期價的下跌趨勢。

　　不過，我們分析歷史走勢，可以得到一個結論，即禽流感作為“黑天鵝事件”對市場的影響是階段性的，在沒有實質性的利空和技術面破位的情況下，對市場造成的打壓，僅僅算做良性的回調，一旦禽流感得到有效的控制，后市可能引起報復性的反彈，展開一輪牛市。然而，從當下的基本面情況來看，短期豆粕的價格走勢將不容樂觀，禽流感可能進一步加重市場的悲觀預期。

liaowang738

我感覺講的很有道理，短期利空豆粕，你說得跌倒多少企穩(wěn)�。�